Jeżeli nadal uważasz, że obligacje korporacyjne są dla Ciebie za trudne, być może warto zacząć od inwestycji w obligacje skarbowe. W tym wpisie sprawdzisz, czy warto inwestować w obligacje skarbowe. Jeżeli otrzymujesz świadczenie 500+, to warto (naprawdę) zainteresować się Rodzinnymi Obligacjami Skarbowymi. Wady obligacji zmiennoprocentowych. Podobnie jak w przypadku każdego instrumentu finansowego, obligacje zmiennoprocentowe mają swoje wady. Jedną z nich jest to, że inwestorzy nie są w stanie przewidzieć przyszłych zmian stóp procentowych, co może prowadzić do zmienności w poziomie odsetek i wartości rynkowej obligacji. Zalety i wady inwestowania w obligacje korporacyjne Dużą zaletą obligacji korporacyjnych jest ich oprocentowanie. Może ono sięgać nawet 10 procent w skali roku, co w obecnych czasach przekracza oprocentowanie lokat aż trzykrotnie. Warto pamiętać, że – podobnie jak w innych typu pożyczkach – obligacje korporacyjne obarczone są ryzykiem zwanym ryzykiem kredytowym. Wynika ono z możliwości niedotrzymania przez emitenta warunków pożyczki, np. niepłacenia odsetek lub nawet niezapłacenia wartości nominalnej obligacji w ustalonym w umowie terminie ich wykupu. Zalety i wady obligacji wieczystych Wiesz już, czym są obligacje wieczyste i że można na nich zarobić. Jeśli jednak w dalszym ciągu zastanawiasz się, czy warto kupić obligacje wieczyste, sprawdź umieszczone poniżej zestawienie wad i zalet tego rodzaju papierów wartościowych. nonton film miracle in cell no 7 sub indo drakorindo. Inwestorzy rozważający papiery wartościowe o stałym dochodzie mogą chcieć zbadać obligacje korporacyjne, które niektórzy opisują jako ostatnią bezpieczną inwestycję. Ponieważ rentowność wielu papierów wartościowych o stałym dochodzie spadła po kryzysie finansowym, stopy procentowe płacone przez obligacje korporacyjne uczyniły je bardziej atrakcyjnymi. Obligacje korporacyjne mają swoje unikalne zalety i wady. Key Takeaways Zalety obligacji korporacyjnych Płynność Szeroko rozpowszechnione opcje Wady obligacji korporacyjnych Dolna linia Key Takeaways Obligacje korporacyjne składają się z papierów dłużnych, które firmy emitują dla posiadaczy obligacji w celu pozyskania kapitału. Obligacje korporacyjne są często postrzegane jako „yin” do „yang” akcji i kluczowy składnik każdego zdywersyfikowanego portfela. Obligacje korporacyjne są zróżnicowane, płynne i charakteryzują się niższą zmiennością niż akcje, ale zapewniają również ogólnie niższe zwroty w czasie i niosą ze sobą ryzyko kredytowe i ryzyko stopy procentowej. Zalety obligacji korporacyjnych Jedną z głównych zalet obligacji korporacyjnych są ich silne zwroty w porównaniu z innymi obligacjami, takimi jak obligacje rządowe. Na dzień 4 grudnia 2020 r. bieżąca stopa procentowa amerykańskiego indeksu korporacyjnego Bloomberg Barclays Index wynosiła Płynność Wiele obligacji korporacyjnych jest notowanych na rynku wtórnym, co pozwala inwestorom kupować i sprzedawać te papiery wartościowe po ich emisji. W ten sposób inwestorzy mogą potencjalnie skorzystać ze sprzedaży obligacji, których cena wzrosła lub zakupu obligacji po spadku ceny. Niektóre obligacje korporacyjne są przedmiotem rzadkiego obrotu. Uczestnicy rynku pragnący sprzedać te papiery wartościowe powinni również wiedzieć, że liczne zmienne mogą wpłynąć na ich transakcje, w tym stopy procentowe, rating kredytowy ich obligacji oraz wielkość ich pozycji. Szeroko rozpowszechnione opcje Istnieje wiele rodzajów obligacji korporacyjnych, takich jak obligacje krótkoterminowe o terminie wykupu wynoszącym pięć lat lub mniej, obligacje średnioterminowe o terminie wykupu wynoszącym od pięciu do 12 lat oraz obligacje długoterminowe o terminie wykupu wynoszącym ponad 12 lat. Poza rozważaniami dotyczącymi terminu wykupu, obligacje korporacyjne mogą oferować wiele różnych struktur kuponowych. Obligacje, które mają zerową stopę kuponową nie dokonują żadnych płatności odsetkowych. Zamiast tego rządy, agencje rządowe i przedsiębiorstwa emitują obligacje o zerowej stopie kuponowej z dyskontem do ich wartości nominalnej. Obligacje o stałej stopie kuponowej płacą tę samą stopę procentową do momentu osiągnięcia terminu wykupu, zwykle w cyklu rocznym lub półrocznym. Oprocentowanie obligacji o zmiennej stopie kuponowej jest oparte na benchmarku, takim jak wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) lub London Interbank Offered Rate (LIBOR), dodając pewną liczbę punktów bazowych (bps) do benchmarku. Płatności odsetkowe zmieniają się wraz z benchmarkiem. Krokowa stopa kuponowa zapewnia płatności odsetkowe, które zmieniają się we wcześniej ustalonych terminach i zazwyczaj rosną. Większość tych papierów wartościowych zawiera klauzulę kupna, co oznacza, że inwestorzy otrzymują początkową stopę procentową do dnia wykupu. Po osiągnięciu daty wezwania, emitent albo wzywa obligację lub podnosi stopę procentową. Wady obligacji korporacyjnych Jednym z głównych ryzyk obligacji korporacyjnych jest ryzyko kredytowe. Jeśli emitent zakończy działalność, inwestor może nie otrzymać płatności odsetkowych lub odzyskać swój kapitał. Kontrastuje to z obligacjami, które zostały wyemitowane przez rząd o wysokim ratingu kredytowym, ponieważ podmiot ten mógłby teoretycznie zwiększyć podatki, aby dokonać płatności na rzecz posiadaczy obligacji. Innym godnym uwagi ryzykiem jest ryzyko zdarzenia. Spółki mogą napotkać nieprzewidziane okoliczności, które mogą osłabić ich zdolność do generowania przepływów pieniężnych. Płatności odsetek – lub spłata kapitału – związane z obligacjami zależą od zdolności emitenta do generowania tych przepływów pieniężnych. Obligacje korporacyjne mogą zapewnić niezawodny strumień dochodów dla inwestorów. Te papiery wartościowe oparte na długu stały się szczególnie atrakcyjne po kryzysie finansowym, gdy bodźce ze strony banków centralnych pomogły obniżyć rentowność wielu papierów wartościowych o stałym dochodzie. Zainteresowani inwestorzy mogą wybierać spośród wielu rodzajów obligacji korporacyjnych, a te papiery wartościowe często cieszą się dużą płynnością. Obligacje korporacyjne mają jednak swoje unikalne wady. Dolna linia Jak wszystko w życiu, a zwłaszcza w finansach, obligacje korporacyjne mają zarówno zalety, jak i wady: Przymioty Tend to be less risky and less volatile than stocks. Wide universe of corporate issuers and bonds to choose from. Rynek obligacji korporacyjnych należy do najbardziej płynnych i aktywnych na świecie. Wady Niższe ryzyko przekłada się na niższy zwrot, średnio. Wiele obligacji korporacyjnych musi być nabywanych poza rynkiem regulowanym. Obligacje korporacyjne narażają inwestorów zarówno na ryzyko kredytowe (niewykonania zobowiązań), jak i ryzyko stopy procentowej. . Obligacje o zmiennym oprocentowaniu wiąże się z wyższym ryzykiem, niż ma to miejsce w przypadku obligacji o oprocentowaniu stałym. Wyższy może być także zysk. jaki ze sobą niosą. Nie ulega przy tym wątpliwości, że taki wybór wymaga odpowiedniej wiedzy i umiejętności poruszania się po rynku finansowym. Niezależnie od tego, czy szukasz inwestycji dochodowych, czy po prostu chcesz innej alokacji środków, obligacje o zmiennym oprocentowaniu mogą być godną alternatywą. Sprawdź, czym dokładnie są i czy takie rozwiązanie się opłaca. Obligacje i oprocentowanie zmienne - czy to się opłaca? Obligacje zmiennokuponowe, które nazywane bywają po prostu obligacjami o zmiennym oprocentowaniu to ciekawa propozycja, jednak nie dla każdego. Oprocentowanie w tym przypadku może być uzależnione od wielu czynników, najczęściej jest to stopa inflacji, równie dobrze może to być jednak poziom wskazanej rynkowej stopy procentowej. Oznacza to, że na etapie inwestycji nie jesteś w stanie przewidzieć stopy zwrotu. Oprocentowanie może bowiem spaść, jak i wzrosnąć. Brak wiedzy na temat rentowności inwestycji z pewnością jest w pewnym stopniu ryzykowny. Czy taki wybór się opłaca? To zależy. Z pewnością nie brakuje osób, które na obligacjach o zmiennym oprocentowaniu zyskały bardzo duże. Nie zabraknie także takich, dla których tego rodzaju inwestycja okazała się totalną klapą. Warto mieć jednocześnie na uwadze, że lokata bankowa i obligacje to dwa odmienne instrumenty inwestycyjne. Jeśli posiadasz obecnie środki na lokacie, to może warto pomyśleć o inwestycji właśnie w obligacje? Oprocentowanie lokat bankowych jest obecnie na bardzo niskim poziomie, dlatego nie przyniosą Ci zysku. Sprawdź aktualne informacje o oprocentowaniu lokat bankowych: Lokaty i konta oszczędnościowe w dobie COVID-u Zmiany stóp procentowych w Polsce W Polsce wysokość stóp procentowych ustala Rada Polityki Pieniężnej. Jest to organ Narodowego Banku Polskiego, w którego składzie zasiada prezes NBP oraz pozostałych 9 członków. Warto wiedzieć, że są oni powoływani co 6 lat przed rząd. Zmiana stóp procentowych odzwierciedla przede wszystkim wydarzenia rynkowe. Ma ona na celu utrzymania wartości pieniądza na optymalnym poziomie. Od 2003 roku regulacja stóp procentowych następuje w oparciu o tzw. strategię celu inflacyjnego. W praktyce oznacza to, że bank centralny ustala optymalny poziom inflacji w danym okresie (obecnie wynosi on ok. 2,5%) i stara się ten poziom osiągnąć. Na wysokość stóp procentowych wpływa całe mnóstwo czynników. Rada Polityki Pieniężnej analizuje założenia polityki pieniężnej na kolejny rok, raport o inflacji czy sprawozdanie z realizacji polityki pieniężnej. Kiedy poziom inflacji rośnie, a co za tym spada siła nabywcza pieniądza, Rada Polityki Pieniężnej zmuszona jest obniżyć stopy procentowe. W sytuacji odwrotnej, mamy zaś do czynienia ze wzrostem stóp procentowych. Wszystko po to, aby chronić krajową gospodarkę. Warto wiedzieć, że w 2020 roku mieliśmy do czynienia z trzykrotną obniżką stóp procentowych. W efekcie można mówić o najniższym poziomie stóp procentowych w historii. Więcej o aktualnej wysokości stóp procentowych: Ile potrwa okres niskich stó procentowych? Obligacje o zmiennym oprocentowaniu - zalety Mimo że inwestycja w obligacje o stałym oprocentowaniu wydaje się ryzykowna, to ma również swoje zalety. Co się do nich zalicza? Przede wszystkim będzie to elastyczność. Wahania stóp procentowych wpływają bowiem na wartość obligacji. Kiedy dochodzi do ich wzrostu, zwiększa się wartość obligacji, a co za tym idzie także Twój zysk. Ważną informację stanowi przy tym fakt, że obligacje o zmiennym oprocentowaniu są najczęściej wypłacane kwartalnie. Stopa procentowa w tym przypadku ustalana jest na początku tego okresu. W jaki sposób się ją oblicza? Następuje to przeważnie poprzez dodanie spreadu do stopy referencyjnej. Regularność wypłat to z pewnością duża korzyść zapewniająca niemałą przewagę nad obligacjami o stałym oprocentowaniu. Obligacje o zmiennym oprocentowaniu - wady Największa wada obligacji o zmiennym oprocentowaniu to trudność przewidzenia stopy zwrotu. W chwili podjęcia decyzji o inwestycji, nie masz pojęcia, jak mogą rozwinąć się przyszłe wydarzenia. Oczywiście możesz opierać się na pewnych modelach czy podejrzeniach, nie oznacza to jednak, że się one spełnią. Z pewnością jednak warto obserwować rynek i reagować na zmiany gospodarcze. Obligacje o zmiennym oprocentowaniu wymagają posiadania wiedzy na temat mechanizmów rynkowych i jego ciągłego śledzenia, nie każdy ma na to czas, są i tacy, dla których będzie to zbyt kłopotliwe. Oprocentowanie zmienne obligacji - jak obliczyć zysk? Podstawę oprocentowania obligacji zmiennokuponowych stanowi poziom stopy WIBOR(R), który zostaje powiększony o marżę. Wysokość marży jej zazwyczaj stała. Co to oznacza? Jeśli WIBOR(R) wynosi 2%, a marża została ustalona na poziomie 3%, to oprocentowanie na dany okres odsetkowy będzie wynosić 5%. Nie jest ono jednak stałe. Zmieni się w kolejnym okresie wraz ze zmiana wysokości WIBOR(R). W większości przypadków odsetki wypłacane są raz na kwartał. Co to wszystko ma wspólnego z obliczeniem zysku? Otóż nie sposób wyliczyć z góry, ile wyniesie zysk. W związku z tym, że oprocentowanie się zmienia, nie możesz przewidzieć, ile zarobisz bądź stracisz na inwestycji w obligacje. Wycena obligacji w przypadku obligacji o zmiennym oprocentowaniu Zysk z obligacji o zmiennym oprocentowaniu nie jest znany, ponieważ zależy od stopy referencyjnej. Sama idea wyceny tej obligacji nie należy jednak do skomplikowanych. Po wypłacie odsetek ich wartość równa się wartości nominalnej. Jak to możliwe? To właśnie od wartości nominalnej naliczane są odsetki zależne od stopy procentowej. Po wypłaceniu odsetek, nowe odsetki nie są jeszcze naliczone. Obligacje o zmiennym oprocentowaniu a ryzyko inwestycji Trudno jednoznacznie przewidzieć poziom ryzyka inwestycji w obligacje o zmiennym oprocentowaniu. Z pewnością istnieje i nie sposób je w pełni przewidzieć. Wartość tego rodzaju obligacji zależy od czynników zewnętrznych, zwłaszcza od wysokości stóp procentowych, na które wpływ ma całe mnóstwo zdarzeń. Jeśli więc szukasz bezpiecznej inwestycji, która będzie alternatywą dla lokaty, to zdecydowanie lepszym wyborem okażą się obligacje o stałym oprocentowaniu. Na rynku istnieją różne rodzaje papierów wartościowych. Samych typów obligacji jest bardzo wiele, a wśród nich znajdują się obligacje kuponowe. Czym są obligacje kuponowe, i w jaki sposób można nimi obracać na giełdzie? Co to są obligacje kuponowe? Co to są obligacje zerokuponowe? Zalety obligacji kuponowych? Co to są obligacje kuponowe? Obligacje to dłużne papiery wartościowe, które mogą mieć różną postać. Rozróżniamy obligacje skarbowe, których wypłacenie gwarantowane jest przez Skarb Państwa, oraz korporacyjne. Ze względu na miejsce obligacji możemy wyróżnić obligacje krajowe, zagraniczne czy euroobligacje, ze względu na oznaczenie obligacje imienne i na okaziciela, a ze względu na wartość nominalną właśnie obligacje kuponowe i zerokuponowe. Ten typ obligacji opiera się na wartości nominalnej poszczególnej obligacji. Ściślej, jest to rodzaj kuponu, który gwarantuje odsetki lub, w przypadku obligacji zerokuponowych, wypłacenie wartości nominalnej. W przypadku obligacji kuponowych, emitent „zapożycza się” u inwestora, który kupuje papier wartościowy po wartości nominalnej, ale do obligacji dołączony jest kupon, który gwarantuje mu wypłatę odsetek. Co to są obligacje zerokuponowe? Dużo rzadziej spotykaną formą obligacji są obligacje zerokuponowe. Rzadziej, ponieważ akcjonariusz nie może spodziewać się po takich obligacjach wielkich zysków. Ten rodzaj papierów wartościowych nie posiada „kuponu”, ale kupuje się go w kwocie niższej niż jego wartość nominalna. W tego typu obligacjach emitent nie ma obowiązku wypłacania odsetek, a zysk, jaki jest udziałem akcjonariusza równa się różnicy między ceną wykupu a wartością nominalną. Jest to zysk stały, w którym trudno jest o oszałamiające sumy. Najczęściej tego typu obligacje emitowane są przez Skarb Państwa. Zalety obligacji kuponowych Obligacje kuponowe mają ten plus, że inwestor zarabia na regularnie wypłacanych odsetkach. Tego rodzaju obligacje mogą różnić się ze względu na długość ich trwania i częstotliwość wypłacania odsetek. Rozróżniamy więc obligacje roczne, półroczne, kwartalne i miesięczne. Ponadto obligacje kuponowe dzielą się ze względu na sposób ustalania odsetek na obligacje o stałym oprocentowaniu oraz obligacje o zmiennym oprocentowaniu. Możemy je także podzielić ze względu na rodzaj kuponu, to jest obligacje o stałym kuponie (gdy wielkość odsetek ustalana jest odgórnie, już na początku), obligacje o zmiennym kuponie (gdy oprocentowanie jest zmienne i zależy m. in od wysokości stóp procentowych oraz innych czynników ekonomicznych) a także obligacje o kuponie okresowo korygowanym (to w pewnym sensie połączenie dwóch poprzednich typów, wypłacana kwota jest korygowana co jakiś czas o wartość ustaloną w warunkach emisji). Obligacje kuponowe mogą być okazją do zaoszczędzenia pewnej kwoty pieniędzy, należy jednak dobrze wybrać odpowiedni typ obligacji i obliczyć, czy będzie to dla nas opłacalne. Czym są obligacje korporacyjne? W jaki sposób można je kupić? Każdy, kto posiada oszczędności, szuka sposobów na takie ich zainwestowanie, aby przyniosły one odpowiedni zysk. Jednym ze sposobów na jego uzyskanie jest zakup obligacji. W ostatnich latach dużym powodzeniem cieszą się obligacje korporacyjne. Czym charakteryzują się te instrumenty finansowe? Gdzie i jak kupić obligacje korporacyjne? Z jakim ryzykiem związany jest zakup obligacji i czy opłaca się w nie inwestować? Inwestorzy zainteresowani zakupem obligacji korporacyjnych zwracają uwagę na stosunkowo wysokie oprocentowanie. Zachęcający jest również fakt, iż rynek tego rodzaju instrumentów finansowych jest dostępny dla każdego, a koszty inwestowania w obligacje są relatywnie niskie. Zazwyczaj dotyczą one opłat związanych z prowadzeniem rachunku maklerskiego | Foto: Shutterstock Wszystkie przedsiębiorstwa, aby móc swobodnie się rozwijać potrzebują pieniędzy. Często związane jest to z koniecznością posiadania zdolności kredytowej, dodatkowo firma musi również wykazać się długą obecnością na rynku. Przedsiębiorstwa emitując obligacje, mają możliwość pozyskania kapitału i to zarówno na okres krótko-, jak i długoterminowy, bez konieczności spełnienia restrykcyjnych wymagań. Zanim przyjrzymy się temu, na czym polega inwestowanie w obligacje korporacyjne, warto wyjaśnić, co kryje się pod tym pojęciem. Zgodnie z obecnymi przepisami obligacje korporacyjne to papiery dłużne firm, emitowane w serii przez prywatne spółki i przedsiębiorstwa. Na podstawie zawartych w nich zapisów emitent stwierdza, iż jest dłużnikiem osoby kupującej obligacje, czyli obligatariusza i zobowiązuje się, aby spłacić wobec niego określone świadczenia. W ten sposób firmy pozyskują środki finansowe niezbędne do rozwoju, natomiast dla nabywców papiery wartościowe stanowią bezpieczną, przynoszącą zyski inwestycję. W określonym terminie przedsiębiorstwo, które jest wystawcą obligacji, zobowiązuje się do ich wykupu i spłaty należnych odsetek. Rodzaje obligacji korporacyjnych: Czytaj także w BUSINESS INSIDER ● obligacje kuponowe — odsetki otrzymujemy regularnie lub w momencie wykupu; ● obligacje zerokuponowe — nieoprocentowane. Są one emitowane z tzw. dyskontem, co oznacza, że cena, po której nabywają obligacje inwestorzy, jest niższa niż cena wykupu. Inwestor zarobi więc na jednorazowej wypłacie na koniec. Każde przedsiębiorstwo emitujące obligacje jest zobowiązane do opisania szczegółowych warunków tej emisji, określających między innymi wielkość i cele emisji, oznaczenie emitenta, termin wykupu obligacji i wysokość ich oprocentowania. Zalety i wady obligacji korporacyjnych Inwestorzy zainteresowani zakupem obligacji korporacyjnych zwracają uwagę na stosunkowo wysokie oprocentowanie. Zachęcający jest również fakt, iż rynek tego rodzaju instrumentów finansowych jest dostępny dla każdego, a koszty inwestowania w obligacje są relatywnie niskie. Zazwyczaj dotyczą one opłat związanych z prowadzeniem rachunku maklerskiego. Tego typu instrumenty są uważane za bezpieczniejsze i generują dużo niższe ryzyko aniżeli np. akcje. Z drugiej strony przewidywane zyski są zdecydowanie wyższe aniżeli w przypadku zakupu lokat. Jakie jeszcze aspekty zachęcają do inwestowania w obligacje korporacyjne? Z pewnością należy wymienić w tym miejscu wiele dostępnych instrumentów finansowych oraz możliwość odsprzedania obligacji przed terminem ich wykupu. Jakie ryzyko niesie za sobą inwestycja w obligacje korporacyjne? Przede wszystkim istnieje możliwość bankructwa emitenta, które związane jest z utratą kapitału przez inwestorów. Z uwagi na fakt, że bankructwa firm zdarzają się znacznie częściej niż bankructwa krajów, ryzyko to jest większe aniżeli w przypadku obligacji skarbowych, które to są sprzedawane przez Ministerstwo Finansów reprezentujące Skarb Państwa. Oczywiście w okresach spowolnienia gospodarczego odsetek firm, które nie spłacają obligacji, rośnie. 3 sposoby na to, jak kupić obligacje korporacyjne Potencjalni inwestorzy często stoją przed dylematem, gdzie kupić obligacje korporacyjne — na rynku pierwotnym czy wtórnym? Przyjrzymy się zatem bliżej wszystkim możliwościom zakupu obligacji korporacyjnych. ● Obligacje korporacyjne – rynek pierwotny Jak kupić obligacje korporacyjne? Na rynku pierwotnym zakupu dokonujemy w ofercie publicznej lub prywatnej. Przedsiębiorstwo sprzedaje nowe papiery dłużne i ustala ich cenę emisyjną. Oferta publiczna jest przeznaczona dla minimum 150 inwestorów, prywatna charakteryzuje się tym, że nie może trafić do więcej niż 149 wskazanych imiennie inwestorów. Te ostatnie są więc adresowane do konkretnych odbiorców, znajdujących się w bazach przedsiębiorstw. ● Rynek wtórny Na rynku wtórnym obligacje odkupujemy bezpośrednio od pierwszego nabywcy. Co istotne w transakcji tej nie musi uczestniczyć ani emitent, ani dom maklerski. Cena obligacji korporacyjnych na tego typu rynku kształtowana jest przez popyt i podaż. Platformą transakcyjną o najistotniejszym znaczeniu w naszym kraju jest Catalyst, którego organizatorem jest Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie. ● Fundusze inwestycyjne Inwestowanie w obligacje korporacyjne może odbywać się również za pośrednictwem funduszy inwestycyjnych. Zaletą takiego rozwiązania jest z fakt, iż to profesjonaliści dobierają firmy do naszego portfela inwestycyjnego. Niestety związane jest to z szeregiem kosztów, którymi obciążeni są inwestorzy. Opłata manipulacyjna i koszty za zarządzanie funduszem sprawiają, że potencjalne zyski mogą ulec znacznemu obniżeniu. Jakie obligacje korporacyjne warto kupić? Przed podjęciem decyzji o inwestowaniu w obligacje korporacyjne warto przeprowadzić dogłębną analizę i sprawdzenie kondycji i wiarygodności danej firmy. Bezpiecznym rozwiązaniem jest inwestowanie w obligacje zabezpieczone od emitenta, który może wykazać się wysoką oceną spółek pod kątem zdolności kredytowej, czyli tzw. wysokim ratingiem. Duże spółki z udziałem Skarbu Państwa zazwyczaj nie mają problemów ze spłatą obligatariuszy. Przed dokonaniem zakupu warto sprawdzić czas trwania oraz oprocentowanie obligacji, a także dokładnie przeczytać całą umowę dotycząca inwestycji. Aby zmniejszyć ryzyko, warto w swoim portfelu inwestycyjnym mieć obligacje kilku firm. Emisja obligacji może stanowić ciekawe, alternatywne rozwiązanie w stosunku do innych źródeł finansowania, przede wszystkim dla przedsiębiorstw poszukujących znacznych kapitałów na inwestycje. Duża elastyczność w zakresie warunków pozyskania kapitału, szczególnie w porównaniu z kredytem bankowym, jest jej niewątpliwym atutem. Zarządzający przedsiębiorstwem, planując pozyskanie nowego źródła finansowania dla przedsięwzięć rozwojowych firmy, mają do wyboru kilka form finansowania. Najczęściej są to kredyty bankowe czy różnego rodzaju pożyczki zaciągane na rynku finansowym. Dość często - szczególnie większe firmy - korzystają również z emisji akcji. Jedną z dostępnych, także dla firm (choć wciąż mało popularnych w Polsce), form finansowania jest emisja obligacji. Nadal kojarzy się ona z emisją obligacji skarbowych jako jednego ze sposobów na pokrycie deficytu budżetowego państwa. Emisja obligacji ma wiele zalet i może być dobrym rozwiązaniem dla części przedsiębiorstw poszukujących znacznego zastrzyku gotówki. Jej sukces zależy jednak od konkretnych warunków biznesowych. Kilka słów o obligacji Obligacja, podobnie jak akcja, jest papierem wartościowym. W przeciwieństwie jednak do akcji dającej prawo do udziału w majątku firmy obligacja jest papierem dłużnym, czyli narzędziem kredytu dla jej emitenta. Obligacje mogą być emitowane przez podmioty prowadzące działalność gospodarczą, pod warunkiem że posiadają one osobowość prawną. W Polsce emisję obligacji i obrót nimi reguluje kilka aktów prawnych. Najistotniejszym z nich jest ustawa z 29 czerwca 1995 r. o obligacjach. Zgodnie z jej zapisami obligacja jest papierem wartościowym emitowanym w serii, w której emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela obligacji (obligatariusza) i zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonego świadczenia, które może mieć charakter pieniężny lub niepieniężny. Obligacje są emitowane na okres powyżej jednego roku. Nabywca obligacji w zamian za udzieloną emitentowi obligacji pożyczkę ma prawo do: • zwrotu, w ściśle określonym terminie, pożyczonej kwoty wraz z należnymi odsetkami (w przypadku świadczenia pieniężnego) lub • uzyskania pewnych praw np. do udziału w przyszłych zyskach emitenta, zamiany obligacji na akcje spółki czy prawa pierwszeństwa do objęcia emitowanych w przyszłości akcji spółki (w przypadku świadczenia niepieniężnego). Każda obligacja powinna zawierać następujące informacje: • podstawę prawną emisji (uchwała właściwych władz o emisji obligacji), • nazwę (firmę) emitenta, • nazwę obligacji i cel jej wyemitowania, • wartość nominalną, • datę, od której nalicza się oprocentowanie, oraz jego wysokości, • zakres i formę zabezpieczenia albo informację o jego braku, • miejsce i datę wystawienia obligacji. Warto wspomnieć, że od momentu emisji obligacji do czasu jej wykupu może ona wielokrotnie zmieniać swojego właściciela. Wierzycielem emitenta staje się każdy kolejny posiadacz obligacji (obligatariusz). W Polsce obligacje korporacyjne nie cieszą się, jak na razie, dużą popularnością. Największe emisje należą do spółek zależnych od banków. Świadczenia z obligacji Najczęściej występującą formą świadczenia pieniężnego z obligacji jest oprocentowanie wypłacane okresowo w postaci kuponów odsetkowych. Stanowi ono zysk dla posiadacza obligacji oraz koszt dla jej emitenta. Oprocentowanie może być stałe lub zmienne. Zmienne jest zwykle uzależnione od stóp rynkowych lub rentowności bonów skarbowych. Inną formą świadczenia pieniężnego jest dyskonto otrzymywane przy sprzedaży obligacji. W okresie ważności takich obligacji nie są dokonywane wypłaty odsetkowe, dlatego określa się je mianem obligacji zerokuponowych. Schemat. Świadczenia z obligacji Kliknij aby zobaczyć ilustrację. Do praw związanych z obligacjami można zaliczyć możliwość ich zamiany na obligacje kolejnych emisji (tzw. rolowanie) lub zamiany na akcje emitenta (tzw. obligacje zamienne). Decyzję o zamianie obligacji na określoną liczbę akcji emitenta podejmuje posiadacz obligacji. Emitowanie obligacji zamiennych jest szczególnie korzystne dla spółek rozpoczynających działalność i mających dobre perspektywy rozwoju. Założyciele spółki mają dzięki temu w początkowej fazie wzrostu firmy decydujący wpływ na kierunek jej rozwoju. Przy takim rozwiązaniu uzyskany wskaźnik zysku netto na akcję jest korzystniejszy niż przy emisji akcji. Spółka wykorzystuje w ten sposób efekt dźwigni finansowej. Warto dodać, że oprocentowanie obligacji zamiennych może być też niższe niż obligacji zwykłych. Rating jako ocena wiarygodności Planując emisję obligacji, należy zastanowić się, czy inwestorzy będą skłonni kupić wyemitowane przez przedsiębiorstwo papiery wartościowe. Powodzenie emisji zależy od dwóch głównych czynników - zysku możliwego do osiągnięcia przez posiadacza obligacji (czyli zazwyczaj od wysokości oprocentowania obligacji) oraz od ryzyka niewywiązania się emitenta ze swojego zobowiązania. Każdy z nas, pożyczając pieniądze, zastanawia się przecież, czy będzie w stanie je później odzyskać od dłużnika. Miarą ryzyka kredytowego emitentów dłużnych papierów wartościowych jest rating. Ocenę ratingową danego podmiotu wydają niezależne podmioty - tzw. agencje ratingowe, które przeprowadzają jakościową klasyfikację papierów dłużnych pod kątem wiarygodności finansowej ich emitentów oraz warunków rynkowych. Ocena ratingowa jest istotna przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, ponieważ analiza prowadzona przez agencje jest szersza i dokładniejsza niż tradycyjna analiza finansowa. W rezultacie odsetki, czyli cena, jaką emitent obligacji płaci za pożyczane na rynku pieniądze, zależy od oceny ratingowej. Agencja ratingowa stale monitoruje nadany przez siebie rating i jeśli są ku temu podstawy - może zmienić swoją ocenę. Emisja publiczna i niepubliczna Emisja obligacji, podobnie jak akcji, może być przeprowadzona w formie emisji publicznej lub niepublicznej. Oferta publiczna i wprowadzenie obligacji do obrotu regulowanego wymaga zatwierdzenia przez Komisję Nadzoru Finansowego prospektu emisyjnego lub memorandum informacyjnego. Wtórny obrót obligacjami może odbywać się na Giełdzie Papierów Wartościowych, MTS-CeTO lub pomiędzy instytucjami finansowymi. Oferta nabycia obligacji może być również skierowana do mniej niż 100 osób. Jest to oferta niepubliczna. Wówczas nie jest wymagane zatwierdzanie prospektu emisyjnego lub memorandum informacyjnego. Zalety i wady obligacji Rozważając możliwość pozyskania kapitału poprzez emisję obligacji, należy wziąć pod uwagę zalety i wady takiego rozwiązania, w szczególności w porównaniu z kredytem bankowym. To, która forma finansowania okaże się korzystniejsza, zależy od szczegółowych warunków dotyczących zarówno samej emisji obligacji, jak i pozyskania innych źródeł finansowania. Każdy przypadek należy więc rozpatrywać indywidualnie. Tabela 1. Zalety emisji obligacji Kliknij aby zobaczyć ilustrację. Tabela 2. Wady emisji obligacji Kliknij aby zobaczyć ilustrację. Koszt finansowania Koszt pozyskanego kapitału to niezwykle istotne kryterium z punktu widzenia rachunku ekonomicznego przedsiębiorstwa, gdyż wpływa on na rentowność projektu finansowanego z uzyskanych środków. Na koszty emisji obligacji składają się przede wszystkim koszty wypłacanych obligatariuszom odsetek oraz koszty związane z przeprowadzeniem emisji. Na wysokość tych kosztów wpływa wiele czynników, możliwości negocjacyjne spółki, jej wielkość, sposób zabezpieczenia emisji czy uzyskany rating. Do kosztów przeprowadzenia emisji zaliczyć można przede wszystkim koszt zatrudnienia podmiotów, które wspomogą spółkę podczas przygotowania emisji (np. doradców prawnych, finansowych, firm ratingowych itp.). Dodatkowe koszty pojawiają się, gdy spółka zdecyduje się na publiczną emisję obligacji (promocja, wynagrodzenie ewentualnych subemitentów). Zabezpieczenie obligacji Obligacje mogą być emitowane jako zabezpieczone lub niezabezpieczone. Zabezpieczone dają nabywcy gwarancję zwrotu kwoty nominalnej długu razem z należnymi odsetkami. Są one zatem bardziej cenione przez inwestorów, szczególnie instytucjonalnych. Wiąże się z nimi niższe ryzyko inwestycyjne, co znacznie podnosi ich atrakcyjność inwestycyjną. Zabezpieczenie obligacji zazwyczaj polega na ustanowieniu hipoteki czy udzieleniu gwarancji przez inny podmiot (np. popularnym rodzajem zabezpieczenia jest ustanowienie hipoteki na nieruchomości należącej do spółki). Rozwój polskiego rynku obligacji korporacyjnych jest wciąż wysoce niezadowalający. Małe zainteresowanie emisjami dłużnych papierów wartościowych zapewne wynika z wysokich opłat oraz z konserwatywnego podejścia zarządów wielu firm. Kredyt bankowy wydaje się wygodniejszą formą pozyskania kapitału. Nie wymaga podejmowania przedsięwzięć związanych z uplasowaniem emisji ani zajmowania się pracochłonnymi procedurami wynikającymi z procesu emisji. Warto jednak zastanowić się również nad emisją obligacji jako formą pozyskania kapitału dla firmy. UWAGA Emitent obligacji odpowiada całym swoim majątkiem za zobowiązania wynikające z obligacji, z wyjątkiem emisji obligacji przychodowych. Agnieszka Wieczorek specjalista z zakresu funduszy strukturalnych i finansów

obligacje korporacyjne wady i zalety